分析モバイルチップ設計会社のクアルコムは、スター・トレックのモンゴメリー・スコットを彷彿とさせる。彼は主任エンジニアで、奇跡を起こすと控えめに約束するが、最終的にはそれを実現させる。
カリフォルニアに拠点を置くこの企業は、スコッティの戦略を忠実に守っている。エンタープライズ号のエンジニアリングの達人が歯を食いしばり、首をかしげながら、壊れた船の修理には2日かかると言いながら、実際にはわずか10分で事態を収拾したように、クアルコムも投資家への見積もりにおいて同じことをしている。
低い約束を高い成果として出す。クアルコムは悪い知らせを少しでも和らげるため、期待値は控えめにするのが通例だ。しかし、この策略はもはや通用しない。
水曜日、Snapdragonの設計者は2016年度第2四半期の売上高と利益を発表しました[PDF]。この四半期は3月27日に終了しており、その概要は次のとおりです。
- 売上高： 56億ドル（39億ポンド）、前年同期比19%減、前期比4%減。1月下旬、クアルコムは第3四半期の売上高を49億ドルから57億ドルと予想していた。アナリスト予想は53億4000万ドルだった。
- 純利益： 12億ドル（8億4000万ポンド）、前年比11パーセント増、前期比22パーセント減。
- 希薄化後1株当たり利益： 0.78ドル、前年同期比24%増、前四半期比21%減。非GAAPベースの1株当たり利益は1.04ドル、前年同期比26%減。クアルコムは非GAAPベースの1株当たり利益を0.90ドルから1.00ドルと予想していた。アナリスト予想は非GAAPベースの1株当たり利益を0.96ドルとしていた。
売上高は減少したものの投資家の予想を上回り、利益は増加し、EPSは予想を上回ったにもかかわらず、QCOMの株価は時間外取引で3.24%下落し、1株52.09ドルとなっている。一体何が問題だったのだろうか？
クアルコムは、今四半期にSnapdragon SoC（ミドルレンジからハイエンドのAndroid搭載端末などに搭載される頭脳）を1億7,500万～1億9,500万個出荷すると見積もっていました。実際の出荷数は1億8,900万個と中途半端な数字でした。しかし、昨年の同時期は2億3,300万個でした。次の四半期も1億7,500万～1億9,500万個のSoCを出荷すると予想していますが、これは2015年第3四半期の2億2,500万個を下回る数字です。
クアルコムのチップを搭載した機器の需要は縮小しており、たとえ予測を低く見積もったとしても、この事実は隠せない。クアルコムの技術を搭載したデバイスの売上は前年比で8%減少し、数量は13%減少した。第2四半期の数字が好調に推移しているのは、サムスンのGalaxy S7に搭載されたSnapdragon 820のおかげである。
四半期ごとのSnapdragon出荷台数（クリックして拡大）
市場は成長期の終焉を予感し、人々はスマートフォンに飽き始めており、投資家はしばらくは下降線をたどるしかないと懸念している。もちろん、クアルコムにとって今四半期はそれほどひどい四半期ではなく、表面的には順調に見えるものの、必ずしも明るい兆しがあるとは言えない。
リンゴの危険
クアルコムは、同社の予測には、同社製チップの購入者が部品のセカンドソースを見つけるという前提が含まれていると述べた。つまり、購入者はクアルコム設計の無線モデムだけを購入するわけではないということだ。クアルコムのスティーブン・モレンコフCEOは電話会議で、主要顧客がセカンドソースとして代替チップを利用することを「想定している」と述べた。「それでもなお、当社の利益率目標と、下半期のチップ事業における財務状況の改善には満足している」と付け加えた。
この主要顧客はApple社であり、次世代iPhone向けにIntel社のモデムチップに注目しているものと推測される。
4G/LTE が救いになるでしょうか?
クアルコムは第3四半期の売上高を52億ドルから60億ドル（前年同期比11%減から3%増）、EPSを0.90ドルから1.00ドル（同9%減から1%増）と予想している。アナリスト予想は売上高55億6000万ドル、EPS1.02ドルで、前年同期比で減少または横ばいとなっている。
クアルコムは、モバイルブロードバンドの爆発的な成長を期待しており、それが同社のチップセット需要の増加につながることを期待している。「世界的な3G/4Gデバイスの出荷台数は引き続き増加しています」と、クアルコムのデレク・アバール社長は電話会議で述べた。
GSMインテリジェンスとガートナーによると、LTEの普及率は世界の携帯電話接続のわずか16%程度で、スマートフォンの累計出荷台数は2016年から2020年にかけて87億台を超えると予測されている。
「中国では4Gの力強い成長が続いており、各通信事業者は4Gプラスサービスの提供で積極的な加入者増加目標を追求しており、設計の勢いは中国全土でオールモードデバイスへと急速に移行しています。
しかし、中国の好調は他の新興地域における成長率の低下によって相殺されており、これはマクロ経済の逆風に起因すると考えています。さらに、プレミアム層デバイスの出荷予測は、プレミアム層エコシステムの1つにおけるアップグレードが予想よりも遅れていることから、前回の見通しよりわずかに下方修正されました。
アベール氏はまた、クアルコムが市場の弱さに気づいていると述べた。「プレミアム層では若干の軟調さ、多少の変動、新興地域でのその他の弱さが見られますが、中国では改善が見られます。中国は引き続き非常に好調です」と付け加えた。
クアルコムとLGエレクトロニクスは、3G WCDMA、CDMA2000、4G LTEなどの特許技術のライセンス供与をめぐるクアルコムの対立をついに解決した。「LGは引き続きクアルコムの幅広い特許技術ポートフォリオへのアクセスから利益を得る」という内容以外、契約の詳細は明らかにされていない。
クアルコムは、中国のハードウェアメーカーであるハイセンスとの3G/4G特許ライセンス契約も発表しました。中国における特許ライセンス契約で中国当局を激怒させ、約10億ドルの罰金を支払わざるを得なかったにもかかわらず、クアルコムはこのアジアの超大国で着実に事業を展開しています。そして、同社が成長を必要としていることは神のみぞ知るところです。®
