オールフラッシュアレイのスタートアップ企業として注目を集めるPure Storageは、間近に迫った株式市場への上場により、4億5,000万ドルの資金調達を目指している。これにより同社の評価額は31億ドルとなり、ベンチャーキャピタルの出資者は総資金調達額4億7,000万ドルの最大6.6倍のリターンを得ることになる。
ピュア・ストレージは、米国金融監督機関SECに提出したS1修正書類の中で、IPO株の価格を16.00ドルから18.00ドルに設定し、中間値の17.00ドルで31億ドルと評価した。
ブルームバーグによると、同社はクラスA普通株2500万株の売却を目指しており、最大4億5000万ドルの現金を調達できる可能性があるという。
修正されたS1申請書には次のように記載されています。
当社は、本募集による純収益が、本目論見書の表紙に記載された価格帯の中央値である 1 株当たり 17 ドルの想定新規株式公開価格に基づき、引受割引および手数料ならびに当社が支払う予定の募集費用を差し引いた後、約 3 億 9,520 万ドルになると見積もっています。
「今回の公募による純収益は、主に一般的な事業目的に使用する予定です。これには、製品開発、営業・マーケティング組織の拡大が含まれます。」と同社は付け加えている。「また、今回の公募による純収益の一部を、当社の事業を補完する技術、ソリューション、または事業の買収または投資に充てる可能性もありますが、当社はそのような買収または投資を行う義務や契約を負っていません。」
最大の疑問は、Pure が誤った Gartner の見積もりを熱心に引用していることを考えると、投資家がそのような評価を受け入れるかどうかだ。
Pure の収益と純利益の履歴を見ると、2014 年度第 4 四半期から最新の四半期である 2016 年度第 1 四半期の間で売上の伸びが鈍化しています。
S1 の数値を使用して四半期結果をグラフ化すると、次のようになります。
四半期ごとの収益成長率をパーセンテージでグラフ化すると、次のようになります。
最新の四半期では、成長率が30％台後半から40％台前半から12.5％弱に低下しており、懸念される状況です。
これは決して印象的な数字ではなく、Dell、EMC、HDS、HP、IBMといった主流のストレージアレイベンダーがオールフラッシュアレイ事業の大部分を掌握していることを示唆しています。Pureは、競合他社によってオールフラッシュアレイの売上成長への道が閉ざされていないことを示す必要があります。
私たちの評価では、ピュアは、経営陣が会社を掌握し、会社を大きく成長させることができると投資家を納得させるために、収益に対するコストの比率が継続的に低下するか、少なくとも比率が上昇しない状態で、1～2四半期のより高い成長を示したいと考えているだろう。
成功すれば、IPO は 2016 年半ば頃に行われると予想されます。®
