ゼロックス社は今朝、経営難に陥ったパソコン・プリンター大手のHP社を強制的に買収する取り組みを正式に少しずつ前進させた。HP社の取締役会が買収計画を阻止しようと何度も試みる中、ゼロックス社は今朝正式に前進した。
HPは本日、ゼロックス・ホールディングス・コーポレーションが、現金、ゼロックス普通株式、またはそれらの組み合わせによる対価で、HPの発行済み普通株式の全てを取得する、一方的な交換提案を開始したことを確認しました」とプレスリリースで発表しました。つまり、ゼロックスは敵対的買収によってHPの発行済み普通株式の全てを売却することを提案しており、HPの取締役会はこれを受け入れるか否かを判断する必要があるということです。
HPは、ゼロックスへの買収を阻止するためのポイズンピル措置を講じ、株主に160億ドルを返還することを約束するなど、売却を望んでいないことを明確にしているが、同社の声明で渋々認めているように、HPの取締役会には買収提案を適切に検討する義務がある。
HP取締役会は、受託者責任に従い、独立した財務および法律顧問と協議の上、提案を慎重に検討・評価し、会社とHPの全株主にとって最善の利益となると取締役会が考える行動方針を決定します。」
ゼロックスは1株24ドルを提示しており、うち18.40ドルは現金、残りはゼロックス株で支払われる。HP Inc.の株価は現在1株21.22ドルである。この複写機大手は、両社のテクノロジー企業を合併させることで年間20億ドルのコスト削減が可能になり、合併が実現すればさらに10億ドルの売上高増加が見込まれると主張している。
HPは当初、11月に現在の戦略計画で「継続的な成功」を期待しているとして、この買収提案を拒否した。しかし、ゼロックスの買収は容易ではないことが明らかになったため、今月初め、HPは防御策（いわゆるポイズンピル）を導入した。これは、HP株の20%以上を取得したグループに対し、割引価格で株式を提供するというものだ。
心配している
当時、HPの会長チップ・バーグ氏は取締役会は「ゼロックス社の攻撃的かつ性急な戦略を非常に懸念しており、十分な情報に基づかないいかなるプロセスも株主への脅威となる」と述べた。
HPインク：絶対に無理だ、ゼロックス。買収は認めない。いや、絶対にないとは言い切れない。もしかしたら、もしかしたら？ こんにちは、まだそこにいるんですか？ お願いです。
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このプロセス全体を通してHPの株価は徐々に上昇し、HPが提案に対する見解を公表する前日に23.35ドルに達した。取締役会は、その見解は非常に否定的なものだった。ゼロックスの提案は「根本的に欠陥のある価値交換」であり、「無責任な資本構成」であり、この取引はコスト削減額を誇張していると主張した。
しかし、HPは受託者責任に基づき、「HPの株主にとって価値を生み出し、HPの戦略・財務計画にプラスとなる組み合わせがあるかどうか」を見極めるため、引き続き取引について協議すると述べた。当時の株価は20.80ドルまで下落し、市場がこの取引はおそらく失敗と判断したことを示していた。
ちなみに、HPの計画は、コストを10億ドル削減し、株主に数十億ドルを還元し、自社株買いを150億ドルに増額することだった。言い換えれば、HPはゼロックスによる買収提案に対し、現状維持を条件に投資家に金のスフレにチェリーを添えたようなオファーを提示したのだ。そしてその後、取締役会は買収に応じる姿勢を表明した。HPは依然として、社内矛盾を抱えながらも平気で生き抜く企業なのだ。
「HPの株主の皆様には、取締役会による本買収提案の検討と評価が完了するまで、現時点ではいかなる行動も起こさないようお願いいたします」と、本日発表された声明で述べられている。「HPは、本買収提案に関する取締役会の立場を10営業日以内に株主の皆様に通知する予定です。」
つまり、HPの取締役会は来週中に非常に説得力のある「ノー」の回答を出したいと考えている。HPの株価はゼロックスが正式に買収を進めたと発表した後、再び上昇し始めたため、説得力のある回答が必要となるだろう。すでに2%以上上昇しており、買収はまだ終わっていないと考えている人がいることを示唆している。
ゼロックス社の株価は本稿執筆時点で1.70%上昇し、1株当たり32.72ドルとなっている。®
