白騎士投資家か、それとも資本家共食いか？VIEXがクォンタムを悩ませる

米国の資本主義システムが、短期的な株主利益のために企業同士が食い合うことを可能にする能力を持つことを示すもう一つの素晴らしい例として、物言う投資家がクオンタムの取締役会を乗っ取り、株主価値を回復しようとしている。

VIEX Capital Advisorsは、株式市場で業績不振に陥った中堅企業に投資し、委任状争奪戦で取締役会を掌握することで株主価値の回復を目指しています。同社は、「創業者兼ポートフォリオマネージャーのエリック・シンガー氏は、数十年にわたる徹底的な投資リサーチとM&A取引の成功経験を有しています。彼はこれまで9つの取締役を直接務めたほか、数多くの取締役選任を成功させ、委任状争奪戦で勝利を収めた実績を積み重ねてきました。」と主張しています。

2016年4月、VIEXがクォンタムの株式の9.9%を保有していることが明らかになり、同社はクォンタムの取締役会に対し、株主価値を毀損しており、これを是正するためにVIEXの取締役を設置する必要があると伝えた。

VIEXは6月、クオンタムの次回年次株主総会における選任に向けて5名の取締役を指名しました。シンガー氏は次のように述べています。「VIEXは、クオンタム取締役会の監督下で株主価値が継続的に損なわれていることは弁解の余地がないと考えています。候補者は、クオンタムが直面している明確な業績問題と資本構造上の課題に対処し、株主価値の最大化に焦点を絞った包括的、独立的、かつ信頼性の高い事業戦略評価を監督するために、切実に必要とされる適切なスキルと斬新な視点を備えていると強く信じています。来たる年次株主総会を楽しみにしており、長年苦悩してきたクオンタムの株主の皆様に、変革を求める説得力のある論拠を提示できることを楽しみにしています。」

候補者は、マーク・ボニー、ジョン・マッチ、ラガヴェンドラ・ラウ、クラム・シェイク、そしてエリック・シンガー自身でした。

2016年12月、クオンタムはVIEXのジョン・マッチ氏とラガ・ラウ氏に取締役会のオブザーバー権限を与え、VIEXは2016年末までの停止条項に同意した。

VIEX をなだめようとしたが無駄だった。昨日、同社は再び 5 人の取締役を指名したが、今度は 3 月 31 日のクォンタムの年次株主総会での選挙となった。

クォンタムは、「当社の取締役会と経営陣は、過去数か月間VIEXと数多くの協議を重ね、VIEXの代表者に取締役会のオブザーバー権を与え、取締役会の会議や審議に参加できるようにしてきた」と述べている。

また、VIEXに対し、取締役会の構成を大幅に変更し、VIEXが指名する代表者と新たな独立取締役を合わせて取締役会の過半数を構成する可能性についても伝えました。VIEXはこれらの提案を拒否しました。

当社は、VIEXが当社取締役会に有意義な代表権を持つことには前向きですが、当社株式の11%を保有するVIEXが、残りの株主全員に適切なプレミアムを支払うことなく当社取締役会を支配し、当社の事業戦略を指示するのを許可することは、クオンタムとその株主にとって最善の利益にはならず、取締役会の受託者義務にも従わないと考えています。

クオンタムは、「スケールアウト型階層型ストレージおよびデータ保護ソリューションにおける事業成長に重点を置いた、明確な戦略計画を実行中です。ストレージ市場全体がクオンタムおよび業界全体にとって依然として課題となっていることを認識していますが、直近3四半期の会計期間において、売上高と収益性の両方が前年同期比で成長し、1億7,000万ドルの資金調達パッケージを確保し、事業および財務実績の継続的な改善が見込まれるなど、当社の勢いは明らかです」と述べています。

同社の業績はこの主張を裏付けている。

同社は、証券取引委員会に予備的な委任状説明書とそれに付随するWHITE委任状カードを提出する予定であると述べている。これには、同社が推奨する取締役候補者名簿と、VIEXの候補者提案に対する取締役会の立場に関する詳細が含まれる予定である。

コメント

VIEXがクオンタムに対し、株主価値を現在の0.95ドルから引き上げるためにどのような措置を取るよう提案しているのかは不明だが、クオンタムの最近の四半期業績に基づくと、株主が短期的な価値上昇を長期的な価値上昇と交換する形で資産の剥奪と売却が行われるのではないかと推測される。

一方、インスティテューショナル・インベスター誌の記事には、「シンガー氏の戦略の鍵は、企業に強みに焦点を合わせさせ、事業改善と戦略的な合併・買収を通じてすべての株主にとっての価値を最大化させることだ」とある。つまり、この物言う投資家は、血の滴る飢えた資本家ではなく、真の白騎士なのかもしれない。®