フリーマーケットのXiaomiが成長に向けて猛烈な勢いで突進

分析グレース・ブラザーズ百貨店* に対する中国の回答である Xiaomi は、利益の大半をインターネット サービスに、また収益の大半をスマートフォンに依存しており、一部のアナリストはこの点について考えを巡らせている。

Xiaomiはハードウェアの利益率を5%に抑えると公約したことで有名だが、これは他の部門（その中には全く技術と関係のない部門もある）への業績に対するプレッシャーをさらに強めることになる。

大手企業は日曜日、ロンドンのシェパーズ・ブッシュにあるウェストフィールド・メガモールに実店舗をオープンした。中国では下着から（もちろん）ホルムアルデヒドフリーのマットレスまで、様々な商品が取り揃えられている。シャオミは100社以上の企業に投資・協力し、これらの商品を製造している。これらの商品は、中国国内の1,000以上のMiブランド店舗で販売されている。

同社は10月31日締めの第3四半期（10-31月期）において、売上高57億ポンドに対し、2億7,860万ポンドの利益を計上した（PDF）。成長は目覚ましく、利益は昨年の12億ポンドという巨額の損失から増加している（まあ、増加するのは難しくないだろう）。しかし、不吉なことに、コストも増加している。研究開発費とマーケティング費用は、収益を上回るペースで増加しているのだ。

同社は1億台以上の携帯電話を販売し、欧州への進出に伴い、平均販売価格が前年比30%上昇しました。スマートフォンは売上高の約70%を占めています。シャオミはまた、PC売上高が4億7400万ポンド（約550億円）に倍増したこと、テレビ売上高が200%近く増加し、今年に入ってから既に500万台に達していることを強調しました。

「これは、いかなる犠牲を払ってでも成長を追求する企業の兆候だ」とエジソンのアナリスト、リチャード・ウィンザー氏は述べた。ウィンザー氏は、フリーマーケットがドットコム規模の評価額を抱えていることの矛盾を指摘しており、これはアリババやテンセントのような純粋なインターネット企業と似ている（2015年にストラテチェリーのブログは「大胆だ」と評した）。

「純利益率が5%を超えた場合、超過分をユーザーに還元します」と、CEOの雷軍氏は5月に誓った。同社はむしろ、スマートフォン、テレビ、そしてMi Band活動量計などのIoTデバイスの1億5600万人のアクティブユーザー基盤から利益を得ようとしている。しかし、ウィンザー氏が指摘するように、これは中国国内でよりも中国国外ではるかに困難だ。中国には競合相手となるGoogleがいないからだ。

ファーウェイが次々と提携を結んでいる一方で、シャオミは依然として自力でほぼ成功できると主張している。同社は昨日、セルフィーアプリ開発会社Meitu（ブランドスマートフォンを製造）との提携を大々的に宣伝したが、アジア以外では無名であるため、成功は期待できないだろう。

驚くべきことに、この詳細は収益報告のどの説明でも言及されていないが、収益の驚くほど大きな割合が予算モデルから生まれている。

賢明な投資家は、Xiaomiが5%の利益率の公約をひっそりと撤回するだろうと見ている。この公約は、ますます同社にとって重荷になっているようだ。しかし、そうなれば、Xiaomiは結局のところ「若いインターネット企業」（再びCEOの雷軍氏）ではないという、実情が露呈してしまうだろう。

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