上海証券取引所（SSE）はレノボの上場承認を取り消した。
レノボは2021年1月、投資家向け声明[PDF]で、上海証券取引所の科学技術イノベーションボード（SSE STAR）で既存株式の10%以内の中国預託証券（CDR）を発行する計画であると説明し、上場を予告した。
当時、レノボは投資家に対し、調達資金は「新技術、新製品、新ソリューションの研究開発、関連分野への戦略的投資、および当社の運転資金の補充に使用される予定」だと伝えた。
10月4日の発表[PDF]では、LenovoがSSEに申請書を提出し、その後「SSEから申請受理を確認する書簡を受け取った」ことが伝えられた。
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しかし、8日にSSEは独自の文書[PDF]を発表し、証券取引所が上場を最終的に承認する前に、レノボは依然として特定の条件を満たし、規制当局の承認を得る必要があると述べた。
これはSSEにとって非常に異例な行動でした。なぜなら、SSEはレノボが10月4日に上場承認を得たと発表したことを知っていたはずであり、そのような発表は軽々しく行われるものではないからです。10月4日から8日の間に何が起こったのかは不明です。また、SSEはレノボが新たな立場を得るために何かを行ったとは示唆していません。
10月10日、レノボはSSEの措置により「目論見書に記載されている財務情報の有効性が、申請の審査プロセス中に失効する可能性がある」と記載した文書[PDF]を公表し、取引を停止した。目論見書の目的は、投資家が賢明な判断を下すために必要なあらゆる情報を提供することであるため、SSEが求める規制当局の承認や条件は、現在の目論見書が投資家に誤解を与えるほどに重要なものでなければならない。
しかし、レノボの声明には、「当グループの事業運営は通常通り順調に推移しています。申請の取り下げが当グループの財務状況に悪影響を及ぼすことは予想されません」とも記されている。
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SSEがレノボに何を求めているのかは不明だ。また、SSEだけがこうした懸念を表明したのか、それとも中国の規制当局がこうした変化を主導しているのかも不明だ。
新たな要件の出所や性質が何であれ、投資家はそれを懸念しており、レノボの株価は先週から17パーセント下落している。
この事件は、2020年11月に北京がアント・グループのIPOを中止した事件と比較されている。しかし、アント・グループは、北京が不安定化を招き、規制が困難であると懸念する融資慣行の先駆者であった。
レノボは中国にとってそのような明白な脅威ではない。むしろ、世界クラスのグローバル企業であり、広く信頼されているブランドを擁し、中国のソフトパワーを世界に発信している同社は、まさに中国が崇拝する企業そのものだ。
しかし、レノボは一部の幹部に巨額の報酬を支払っており、これは中国政府が最近主張している「大企業は共通の繁栄を目指すべきだ」という方針とは相容れない。この新たな動きを受け、多くの大手テクノロジー企業が巨額の費用を投じる社会貢献活動を発表している。レノボはあまりにも現状から乖離しているため、何らかのメッセージを送る必要があるのかもしれない。
投資家らが、上海上場によってレノボが得られたであろう現金を逃したことに不満を抱くのも無理はない。同社のスマートフォン事業とデータセンター事業が決して好調とは言えず、PC市場が依然として不安定だからだ。®
