米国の関税恐怖でノキアの利益は減少、TIの在庫は急増

今週はさらなる関税騒動が浮上。ノキアは輸入品に対する米国の関税導入を理由に通期の利益見通しを引き下げた。一方、テキサス・インスツルメンツの株価は、顧客が輸入関税を回避するために買いだめしたことで第2四半期に見られた成長が鈍化するとの懸念から下落した。

トランプ政権は今月初め、8月1日に発効予定の追加関税率を発表した。この追加関税には、メモリやソリッドステートドライブなど多くの主要なIT部品を供給している日本や韓国などの国からの製品に対する25%の関税が含まれており、外国のサプライヤーと同様に米国のテクノロジー企業にも打撃を与える可能性が高い。

ワシントンはまた、本稿執筆時点では、期限までに貿易協定が成立しない限り、欧州連合から出荷されるすべての品目に30％の輸入税を課す予定だった。

米国の関税署名

トランプ大統領の関税騒動でITプロジェクトが凍結

フィンランドに拠点を置くネットワークインフラ企業ノキアは、今年の利益見通しを、これまで発表していた19億～24億ユーロ（22億～28億ドル）から16億～21億ユーロ（19億～25億ドル）に引き下げる決定の理由として、米ドル安による「為替の逆風」と関税の不確実性を挙げた。

ノキアは、基礎事業は2025年上半期までは予想通りの業績を上げていたが、第1四半期決算以降に発生した制御不能な通貨および関税の逆風を考慮し、営業利益の見通しを引き下げるのが賢明だと判断したと述べた。

同時に、半導体メーカーのテキサス・インスツルメンツ（TI）は本日、第2四半期の売上高が前年同期比16%増の44億5,000万ドル、営業利益が25%増の15億6,000万ドルだったと発表した。

しかし、投資家やアナリスト向けの電話会議で、TI幹部は関税やサプライチェーンを混乱させる可能性のあるその他の潜在的リスクを繰り返し指摘し、これが顧客の発注行動の予測不可能性を引き起こしていると警告した。

「私たちは、2つの明確なダイナミクスが依然として作用していると考えています」と、CEOのハビブ・イラン氏は述べています。「まず、関税と地政学的な要因が世界のサプライチェーンを混乱させ、変化させています。私たちはお客様と緊密に連携し、グローバルな製造能力を活用してお客様のニーズに応えていきます。」

イラン氏は、第2四半期の急増の一部は、新たな関税の導入に備えて顧客が在庫を積み増したことで説明できると述べた。

「四半期の初めには確かにその兆候が見られました。需要が加速したのは予想通りです。顧客の在庫が少なく、関税をめぐる騒ぎが盛んな時期でした。しかし、四半期を通して需要は正常化し、現在は景気循環の回復という日常業務の原動力となっている状態に戻りつつあります。」

TIが第3四半期決算を見据える中、イラン氏は次のように述べた。「第2四半期の業績は、関税の影響で顧客が在庫を少し増やしたいというニーズと、景気回復の波が重なった結果だということを念頭に置くのが賢明でしょう。関税から身を守るために、棚に少し在庫を積み増す動きもあったと推測します。」

同社は第3四半期の売上高を44億5,000万ドルから48億ドルの範囲で再び増加させる見通しであるにもかかわらず、決算発表後の取引で株価は約12%下落しました。MarketWatchによると、これは経営陣が慎重な姿勢をとっていることが原因です。

アメリカ合衆国

バーンスタインのアナリスト、ステイシー・ラスゴン氏は、同社の姿勢は「地政学や関税環境に対する警戒感が増し、関税関連の引き締め効果が認められたことで、景気循環に対する同社の継続的な楽観主義がいくらか和らぎ、大きく変化したようだ」と述べている。

言い換えれば、直近の四半期に見られたポジティブな傾向の一部は、関税の変更が予想される前に顧客が製品を買い占めたことに関係している可能性がある。

TIはまた、今月可決されたトランプ大統領の予算案に言及し、第3四半期の予測には「最近制定された米国の税制関連法の変更は含まれていない」と警告した。®