ウォール街の噂話では最近、デルが株式公開への近道としてヴイエムウェアに買収されるか、あるいはヴイエムウェアの公開株式を買い戻すかのどちらかになるというシナリオが飛び交っている。
どちらも、米国のトランプ政権による新税制導入により、利払いをこれまで通り相殺することができなくなった今、デルの負債返済を助ける巧妙な財務戦略なのかもしれない。しかし、デルがなぜ方針を転換し、成功のために当然の独立性をVMwareから奪おうとしているのか、と噂が広まる前に、デルはこうした策略が何を意味するのかを説明する必要がある。
Dell/EMCの1年目はマイケル・デル氏の期待を上回るものだった
続きを読む
デルが再び上場すれば、同社は非上場であることに満足しており、大きな転換となるだろう。マイケル・デル氏は、90日ごとに金融市場に説明責任を負わないことで、顧客のために最高の仕事ができると常々述べてきた。また、投資家の満足を維持するために手段を講じなければならないHPEのようなライバル企業に対し、非上場であることこそがデルの秘訣だとも述べている。
デル社とその社長は、VMwareがハイブリッドクラウドとソフトウェア定義データセンターのあり方を誰よりも定義づけるという点で素晴らしい資産であると繰り返し述べています。データセンターが複数のパブリッククラウドとプライベートクラウドに分散している状況下でも、VMwareが今後何年にもわたる課題を設定し、巨額の収益を上げていくとデルは考えています。
この見解は（あるいはそうだったのだろうか？）、ネットワーク仮想化は少なくともサーバー仮想化と同等の大きな可能性を秘めているという、VMwareの決して楽観的ではない考えに基づいています。クラウドとマイクロサービスの間では、かつてないほどネットワークを構築、自動化、そして保護する能力が求められるからです。VMwareは、抽象化と分離を有効活用し、それによって新たな事業を拡大する他の方法も実証しています。
Dell 氏の VMware および民間所有権に対する信念が変わったのであれば、その理由について説明していただければ幸いです。
特に、デルが VMware を独立させていることもあって、ここ数カ月で VMware の株価が好調に上昇しているのを目にしてきた VMware の投資家たちにとっては朗報だ。
自由に生きるか死ぬか
投資家が VMware を好むのは、クラウドを結び付けるためにプラットフォームが必要な時代に、VMware がプラットフォーム企業だからだ。
プラットフォーム企業はパートナーと協力しなければなりません。VMwareは創業当初からこれを理解しており、EMCもサーバー仮想化のパイオニアであるVMwareを買収した際にこれを理解していました。そのため、ストレージ業界、Intel、そしてサーバーメーカーは、VMwareがEMCに目立った恩恵を与えず、自分たちをはるかに凌駕するソフトウェア企業に振り回されることを喜んでいました。
現在、VMware と Dell の間には一定の距離を置いているため、パートナーや顧客は、自社の強みを軽視できる巨大企業に、あまりに強く抱きしめられていると感じていない。
しかし、買収や合併の噂があることから、デルとヴイエムウェアが、非常に緊密な同盟関係以上のものになるような何らかの形で統合する計画があるのかどうか、という疑問が生じるのは当然だ。
完全な統合は不可能だと思います。なぜなら、そうしてしまうと、VMwareプラットフォームへの好意が最も必要とされている時に失われてしまうからです。仮想マシンとその管理ツールがすぐになくなると考える人はいませんが、新しいアプリケーションのほとんどがクラウドネイティブ技術を利用することは明らかです。VMwareは、新しい分野における取り組みが十分にサポートされ、促進され、同時に基盤が保護されるようにするために、これまで以上にパートナーの協力を必要としています。DellとVMwareが統合されれば、パートナーがどちらかを行う理由はほとんどなくなるでしょう。
相互最適化の墓場
熱心なパートナー関係を終えた Dell/VMware は、Sun/Oracle に少し似ているかもしれません。つまり、相互に最適化されたハードウェアとソフトウェアには多くの利点があると勇敢に主張しながら、そのような戦略を試みて失敗したベンダーの墓場には決して目を向けません (そこには IBM のミッドレンジ プラットフォーム用の墓もあります)。
より可能性の高い結末は、デルがVMwareの価値を現実のものとすることで、負債の返済に充てるというものだ。VMwareの株式公開率はわずか18%だ。多くの投資家がVMwareに乗り換えるチャンスに目を付け、彼らが送る資金でデルの負債を返済できるかもしれない。
現時点では、VMware の売却を長期化させる方が、より安心できる選択肢のように見える。同社の価値は、Dell による買収の噂が浮上した後に 100 億ドル下落しており、投資家の間ではこうした計画に対する不満が表れている。®
