IBM は新興テクノロジーに野心を託しているかもしれないが、同社が本日後半に第 3 四半期の業績を発表すると、ウォール街の一部では旧式のハードウェアの売上に注目するだろう。
「IBMの2018年第3四半期は、ほぼ予想通りの業績になると予想しています」と、バーンスタインのパートナーであるトニ・サコナギ氏は述べています。「四半期業績の重要な決定要因は、z14メインフレームの業績です。」
同氏は、3か月間の総収益は192億ドルになると予測した。アナリストのコンセンサスは191億ドルだが、これが正しければ、為替変動の影響を除いた実質0.7％増、または報告値では0.2％増となる。
これはIBMにとってz14の第5四半期であり、「メインフレームの収益は依然として重要な不確定要素である」とアナリストは述べた。
「歴史的に、メインフレームのサイクルは4四半期後にマイナスに転じるのが一般的でしたが、z14は2017年第3四半期後半に出荷が開始され、システムのセキュリティ機能もあって特に強力なサイクルとなっています。」
バーンスタインは、メインフレームが昨年の第3四半期に3億1000万ドル、第4四半期に8億800万ドルの増分収益に貢献したと推定しており、アナリストはこれを「メインフレーム関連の引き抜き」と呼んでいる。
バーンスタインは、IBMの株主に対し、大型鉄鋼製品以外では、特にサービスとソフトウェアの売上高成長率における利益率を注意深く監視するよう助言した。これは、IBMが2018年第2四半期にグローバル・ビジネス・サービス（GBS）部門の利益率を160ベーシスポイント改善したことを根拠としており、これは約4年ぶりの利益率向上となる。
サコナギ氏は、GBSの税引前利益は引き続き増加すると予測する一方で、テクノロジーサービスとクラウドプラットフォームの利益率への圧力が続くと予想している。サービス事業全体の利益は横ばいになると予想しており、売上高の伸びは楽観的ではないと述べた。
ソフトウェアに関しては、コラボレーション スイートの販売 (Lotus)、人材管理分野 (Kenexa)、および Cognitive Solutions における最近の不安定さにより、IBM が運営するさまざまなブティックの短期的な見通しは「依然として厳しい状況」にある。
同氏は、言及されたソフトウェア部門は「製品の競争力に関する疑問と、IBMのトランザクション処理部門およびオペレーティングシステム部門との比較の難しさにより、改善する可能性は低いようだ」と述べた。
バーンスタインは、過去4四半期、トランザクション処理およびオペレーティングシステム（TPS）部門の売上高は、メインフレームの景気循環の影響で「四半期ごとにソフトウェアエンドユーザー契約が1億ドル前倒しされた」と述べているが、この状況は持続可能ではない可能性が高いとしている。その結果、IBMのソフトウェア部門は、今夜発表される第3四半期決算で前年同期比2.1%の減少が見込まれる。
IBMは、セキュリティ、モバイル、ソーシャル、クラウド、アナリティクスなど、同社が戦略的重要課題と呼ぶ分野に全力を注いでいます。アナリストらは興味深いことに、IBMはこれまで、メインフレームが一般的に成長期を過ぎたレガシーテクノロジーと見なされているにもかかわらず、メインフレームハードウェア売上高の40%を戦略的重要課題の一部として分類してきたと指摘しています。
IBMは、その戦略的使命の大きさに誰もが驚嘆することを望んでいる。
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サコナギ氏は、現在のリフレッシュサイクルでは、z14の新しいセキュリティと暗号化機能への注力により、この数字はさらに高くなる可能性があると述べた。ハードウェアのリフレッシュによる成長とソフトウェアの好調な業績を考えると、IBMの戦略的課題の成長が「今後数四半期で1桁台半ば（あるいはそれ以下）に減速する」ことは「考えられる」。
IBMはすでに厳しい批判にさらされており、別のアナリストは同社の戦略必須事業が従来のポートフォリオの売上減少を相殺するほどの急成長を遂げていないと主張している。
それでも、メインフレームが依然としてビジネスの主要な原動力となっている中で、IBM の経営陣が今夜、数字をどう解釈するかを見るのは興味深い。®
