分析極端紫外線（EUV）リソグラフィー装置の唯一のプロバイダーであるASMLは、事業運営に打撃を与えている市場と地政学的な課題を乗り越えようとしています。
先端リソグラフィー装置の供給において重要な役割を担っているにもかかわらず、同社は株価の急落に苦しんでいる。この株価下落に加え、サムスンなどの主要顧客からの納期遅延、そして米国主導による中国への輸出禁止措置の継続が、ASMLに深刻な圧力をかけており、これらの障害は短期的に同社の進路を変える可能性がある。
輸出規制以外にも、中国での売上が通常のレベルに戻ると思わせる要因はいくつかあるが...
先週、ASMLの株価は1回の取引で15%急落した。これは同社にとって1998年以来最大の1日あたりの下落率となった。この急落は、2025年の売上高予測の更新が期待外れだったことを受けてのもので、これまでASMLを半導体業界で信頼できる企業と見ていた投資家を動揺させた。
同社の第3四半期決算説明会で、CEOのクリストフ・フーケ氏は、AI分野以外における先進的な半導体製造装置の「需要の低迷」に言及しました。AI関連製品の需要は依然として堅調ですが、市場の他の分野、特にコンシューマーエレクトロニクスの回復は緩やかです。
ASMLの株価は、24時間以内の下落としてはここ数年で最大を記録しました。クリックして拡大
ASMLの株価の最近の下落は、ASMLのEUV装置に関する新たな課題が広く認識されていることを浮き彫りにしています。サプライチェーンが安定し、AI以外の分野の需要が鈍化するにつれ、特に民生用電子機器とメモリチップの成長率は鈍化しています。フーケ氏は、「特にメモリとロジック分野において、一部の顧客が事業拡大計画を延期している」と述べ、今後の市場環境の不確実性を浮き彫りにしました。
注目すべき動きの一つは、サムスンがテキサス州テイラーにある170億ドル規模の製造工場向けASML製リソグラフィー装置の出荷を延期するとの報道です。この工場は、米国半導体市場における足場を強化し、ライバルのTSMCに対抗するというサムスンの戦略において重要な位置を占めています。しかし、最近の報道によると、サムスンは新工場への顧客誘致に苦戦しており、設備投資が停止しているようです。
この遅れは、供給過剰と需要の弱まりにより価格が下落しているメモリチップ市場全体の減速の中で起きた。
DRAMおよびNANDメモリチップの主要メーカーの一つであるサムスンは、今回の景気後退の影響を特に強く受けています。メモリセクターの景気循環の影響を受け、サムスンは事業拡大計画の見直しを迫られました。この決定は、タイムリーな装置納入に依存して収益を上げているASMLに直接的な影響を与えます。サムスンが採用した慎重な姿勢は、不確実な市場環境の中で半導体メーカーが積極的な成長戦略を見直している中で、業界がより保守的な姿勢を示していることを反映しています。HBM3E（ハイブリット・ベース・メモリ）事業ではまだ追い上げの段階にあるサムスンにとって、これ以上の失敗は許されません。
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顧客への納期遅延に加え、ASMLは米国主導の輸出規制にも直面しており、これにより先進的なEUV装置の中国への販売が制限されています。これらの規制は、中国の半導体技術の進歩を抑制するためのより広範な地政学的取り組みの一環であり、数年前から実施されており、ASMLの潜在的な売上高に影響を与え続けています。最先端の半導体設計の製造に不可欠な高開口数EUVリソグラフィー装置は、1台あたり2億ドル以上の価格です。半導体メーカーが先進装置への投資を抑制するにつれ、ASMLは財務的な負担を感じており、これが最近の株式市場の反応の一因となっています。
ASMLの広報担当者はThe Registerに対し、「輸出規制は業界全体に影響を与える避けられない事実であり、これまで輸出規制が発表された際には、当社の見通しには影響しないと述べてきました。現在、2025年の中国での売上高についてはこれを考慮に入れていますが、輸出規制だけでなく、中国での売上高が通常のレベルに戻ると見込んでいる他の要因も影響しています」と述べた。
さらに複雑な状況として、世界最大の受託半導体メーカーである台湾TSMCも、新規装置の導入を減速させています。2024年第3四半期の決算説明会で、TSMCのCEOであるCC Wei氏は、AI関連チップの需要は依然として堅調である一方、他のセクター、特にコンシューマーエレクトロニクスは低迷していることを認めました。その結果、TSMCは予想よりも需要が低迷していることから、3nmノードを含む先端チップ生産への投資を縮小しています。これはASMLの財務見通しをさらに複雑化させています。
こうした課題にもかかわらず、ASMLは半導体業界において依然として重要なプレーヤーであり、TSMC、Samsung、その他の半導体メーカーが依存する高開口数EUV装置を供給できる企業は他にありません。最近の報道によると、Intelはポートランドの工場で2台目の高開口数EUV装置の組み立てに成功したとのことです。これは、市場が不安定な状況にあるにもかかわらず、ASMLの事業は依然として前進していることを示唆しています。
ASMLは11月14日の投資家向け説明会で、今後の長期見通しについて説明を行う予定です。同社は、現在の市場の逆風が収まり、半導体技術の発展における重要な役割を継続できることを期待しているに違いありません。今後の状況は不透明ですが、業界におけるASMLの独自の地位は、今後も不可欠な存在であり続けることを保証しています。®
