+コメントTintriのIPOが失敗し、営業スタッフが離職したことで、CEOのケン・クライン氏は窮地に立たされている。第3四半期の業績は悲惨で、第4四半期はさらに悪化する見込みであり、Tintriは売却を検討している。
まずは数字を見て、クライン氏とCFOのイアン・ハリファックス氏が決算報告の電話会議で何を語ったかを見てみましょう。
2018年度第3四半期の売上高は3,180万ドルで、予想中央値の3,650万ドルを下回りました。前年同期の3,390万ドルから6%減少し、前四半期の3,490万ドルを下回りました。
Tintriの2018年度第3四半期までの四半期収益動向
GAAPベースの純損失は3,790万ドルで、四半期の収益を上回りました。前年同期は2,370万ドルの純損失、前四半期は5,170万ドルの純損失でした。
収益に対するフリーキャッシュフローの割合は101.4パーセント減少した。
つまり…収益化はまだ遠い将来であり、Tintriは資金を燃やし続けているということです。さて、悪いニュースです。
次の四半期の売上高は2,500万ドルから2,700万ドルと予想されています。前年同期は4,080万ドルで、36.3%の減少となります。2018年度通期の売上高は1億2,300万ドルとなり、2017年度の1億2,510万ドルから1.7%の減少となります。
これらの恐ろしい数字は、決算説明会でどのように提示され、受け止められたのでしょうか?
ケン・クライン会長兼CEOは、すぐにこう告白した。「第3四半期の売上高は、6月のIPO以来、当社が直面してきた継続的な逆風の影響を受けました。当社は、差別化された製品ポートフォリオの拡充と既存顧客との接点拡大によって当四半期で前進を遂げましたが、パイプラインの一部顧客からの購入の遅延と減少の影響を受けました。」
そして彼はこう述べた。「当社は株主に価値を提供するための戦略的選択肢を検討しており、これには会社の売却や、キャッシュバーンレートを大幅に削減し、キャッシュ創出までの時間を短縮するための事業モデルの最適化などが含まれます。」ああ、事態はそれほど悪いのですね。
クライン氏は、ティントリには来年のキャッシュフロー創出を賄うのに十分な現金および現金同等物が手元にあると考えている。資金が枯渇することはないはずだ。
同氏は「第3四半期の収益は予想を下回ったものの、当社の技術的優位性と価値提案はそのまま維持されている」と述べた。
ウィリアム・ブレアのアナリスト、ジェイソン・アダー氏は次のように総括しています。「売上高の成長と利益率の拡大は、今後も達成が難しいと懸念しています。一方で、多額のキャッシュバーンは、近い将来、貸借対照表を圧迫する可能性が高いでしょう。したがって、ティントリにとって最善のシナリオは、戦略的買収者に売却することだと考えています。ティントリの技術と優良顧客基盤は、製品ポートフォリオに欠陥のある大手企業にとって魅力的なものとなる可能性があり、経営陣もこの事態を覚悟していると考えています。」
彼は、売却が成立しなかった場合のティントリの将来性について懐疑的だ。「ティントリが単独事業として存続した場合、当社が最も懸念しているのは、同社が板挟みの状況に直面することです。投資家の信頼を取り戻すためには成長を再び加速させる必要がある一方で、脆弱なバランスシートのために投資を慎重に行う必要があります。これは、ティントリが既存のリソースを活用して生産性を大幅に向上させることができるという、大胆な判断を必要としますが、競争の激しいストレージ市場では、実現は難しいように思われます。」
+コメント
Tintriはまだ破綻したわけではないが、厳しい状況にあることは確かだ。会長兼CEOのケン・クラインはTintriの全権を握っており、IPOの失敗は彼の指揮下で起きた。「ねえ、会社を縮小したんだ」
Tintri は、CEO が会長を兼任すべきでないことを示す実例であり、Tintri の取締役会はそのような状況を承認した際に失態を犯した。
戦略的買収者なら誰でも、これを経営難に陥った企業による売却と捉え、低価格を追求するだろう。プライベートエクイティによる買収が最良の結果となる可能性もあるが、そうなればTintriのハードウェア事業は放棄されることになるかもしれない。®
