多くの人にとって、ブロードコムによるVMwareの買収は大きな痛手となりました。仮想化プラットフォームの新たな所有者は、大規模企業向けの値上げと小規模企業向けの強制的な撤退に着手しました。その境界線は明確ではありません。今回の値上げがきっかけとなり、Computershareが共有リポジトリ経由で24,000台のVMを移行したことは、計画通りに進まない可能性を示唆しています。
VMwareは24,000台のVMを持つ顧客を失ったようだ
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ブロードコムの方程式は、顧客規模が大きければ大きいほど、移行にかかる莫大なコストを負担することに抵抗感を抱くというものです。顧客が離脱するために費用を負担しなければならない状況では、どれだけの痛みを負わせてでも顧客を維持できるかという観点から考え始めるべきです。これは機能的な市場というより、むしろ不当な関係と言えるかもしれません。価値の方程式が、痛みの方程式にすり替えられているのです。
ブロードコムの企業成長モデルは明確にそのように構築されているわけではないが、その影響を非常に受けやすく、逆に、痛みの方程式を間違えると、破滅に陥りやすい。
このビジネスモデルの起源は、2016年にブロードコムを買収し、その社名を冠したアバゴに遡ります。アバゴは1960年代のヒューレット・パッカードの半導体部門に起源を持ちます。幾多の企業形態の変化を経て、2000年代には携帯電話の主要技術を保有するに至り、ちょうどその分野が急成長を遂げた頃でした。ニッチながらも収益性の高いこの市場で競合他社を巧みに買収することで、アバゴは事実上のマイクロ独占を確立しました。
これは素晴らしいことですが、ニッチ市場を掌握した後、どのように成長していくのでしょうか？AsianometryのYouTubeチャンネルで明快に解説されているように、利益の最大化、コストの最小化、そして非中核事業の売却によって、企業は多額の借入を行い、他のニッチ市場で同様に圧倒的な存在感を持つ企業を買収する力を得ることができました。各買収で発生した負債を返済するために、これをできるだけ早く繰り返すことが重要です。
この行動の結果、ブロードコムは「半導体企業を装った上場プライベートエクイティファンド」と形容される存在となってしまった。ここで痛みの方程式が成立する。早急に資金が必要になるため、製品価格を限界まで引き上げざるを得なくなる。ほぼ独占状態にあるため、顧客基盤が撤退するためのコストは非常に高く、代わりにブロードコムに支払わざるを得なくなる。CAの買収ではうまくいったし、シマンテックの買収でもうまくいった。しかし、VMwareではうまくいかないかもしれない。
The Regが以前指摘したように、ハイパーバイザー仮想化スタックは、他の種類のソフトウェアや特殊なハードウェアが陥りやすいロックインに対して、本質的に耐性があります。仮想化環境の役割は、標準ハードウェアのプロキシとなることです。管理と導入の観点から見ると、移行時に確かに問題点となる差異はありますが、組織の運用や顧客エクスペリエンスに影響を与えるものではありません。実際、仮想化は、標準化されたハードウェア市場特有のアンチロックイン性と、ソフトウェアによる導入と拡張の容易さを兼ね備えています。両方の長所を兼ね備えていると言えるでしょう。あるいは、誰がその問題点を感じているのかによって、最悪の状況とも言えるでしょう。
Computershareの場合、その痛みは長くは続かなさそうだ。24,000台のVMの移行費用を1年未満で回収できるというのは、どんな状況でも驚くべきことだ。しかし、ベンダーが価格を10倍以上に引き上げられると感じていたということは、そのベンダーは痛みの計算式を根本的に間違えていたか、そもそもそのビジネスを望んでいなかったかのどちらかだ。つまり、ベンダーは最大の顧客から搾り取ることに絶対的な自信を持っているということだ。
同意しないかもしれません。正しく見れば、24,000台のVMの移行は、240,000台のVMの移行の概念実証のように見えます。
Computershareは既に複数のテクノロジーをサポートする環境を運用していたにもかかわらず、値上げ前の価格設定でも移行は価値があったと主張しています。市場シェアがどうであれ、顧客にとって抜け出すのが困難なほどの独占状態には感じられません。
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結局のところ、これらはどれも重要ではないかもしれない。VMwareの陰謀が渦巻く中、ChatGPT事件が起こり、BroadcomはGoogleのTPU AIアクセラレータチップの共同開発者という立場を極めて幸運なものにし、現在の時価総額は6,540億ドルに達し、VMware買収時の9倍以上となった。半導体企業を装ったベンチャーファンドから、Broadcomは痕跡的なベンチャーファンドを抱える半導体企業へと変貌を遂げたのだ。
これほど大きな企業は買収によって成長することは不可能だ。買収対象は残っておらず、状況は大きく様変わりしている。取締役会が直面する戦略的選択は、今後数年間のVMwareをいかに効率的に管理するかというよりも、時間をかける価値があるかどうかという点にある。Broadcomを大きく成長させる可能性を考えると、もはや注目に値しないかもしれない。さらに悪いことに、痛みの方程式に本当に欠陥があるのであれば、プランAに固執することは全く意味をなさない。
VMwareが売却され、BroadcomがNVIDIAとの競争とAIシリコンシェア拡大に集中できる可能性は低くなっています。これまでの変化に疲弊し、警戒感を抱いているユーザー層にとって、これはかすかな希望の光が差し込む、さらに歓迎されない不確実性となるでしょう。痛みの方程式は変化しましたが、痛みそのものは変わっていません。®
