分析IBM は分離する IT アウトソーシング事業で大規模な再編を断行し、2 万人以上の人員削減に直面するとアナリストは予測している。
グローバル・テクノロジー・サービス（GTS）部門は、一部の要素を除いた上で、独立した上場企業として分離される。現在は「NewCo」という名称だが、IBMのCEO、アルビンド・クリシュナ氏は、買収が発表された先週の株式市場アナリストとの電話会議で、新たな名称を検討すると述べた。
2021年末までに完了すると予想されるスピンオフ後、IBMはクラウドおよびコグニティブ・ソフトウェア部門、グローバル・ビジネス・サービス・コンサルティング、システムおよびグローバル・ファイナンシング部門、そしてGTSにあるテクニカル・サポート・ビジネスを含むサポート・サービスで構成されることになる。
新会社は、600億ドルのサービスバックログ、フォーチュン100社の75％を含む4,600社の顧客、115カ国への展開、そして現在9万人の従業員を抱えており、「その中核的な強みを活かし、複雑かつミッションクリティカルなインフラの管理を行っていく」とCEOは述べた。
会社の幹部レベルの見解では、スピンアウトされる会社は顧客、投資家、従業員など関係者全員にとって良いものになるという。
狂気的な
IBMにとって、この意識的な分離は、「主要なオープンプラットフォーム、当社の地位、専門知識を活用して顧客のデジタル変革を支援し、最高のハイブリッドクラウドプラットフォームおよびAI企業になることに熱心に注力する」ことを意味するとクリシュナ氏は述べた。
GTSにとってはどうでしょうか？「独立した企業として、NewCoの経営陣は、サービス提供の卓越性に重点を置いた、より効率的な事業モデルを構築できるようになります。NewCoは、次世代の変革型インフラサービスへの投資において、より高い機敏性を獲得するでしょう」と彼は付け加えました。
IBMによると、GTSはマネージド・インフラストラクチャ・サービスとも呼ばれ、アウトソーシングサービスを提供しており、顧客向けに「主にオンプレミスのインフラストラクチャ」におけるプロジェクト業務を行う情報技術サービス（ITサービス）という部門も含んでいる。GTSは、ホスティング、ネットワーク、ストレージ、データ管理、デバイス、IoT管理といったサービスも提供している。
クリシュナ氏は、IBMが「第4四半期に23億ドルの構造改革を実施する」と予想していると述べた。最高財務責任者（CFO）のジム・カバノー氏は、これは「両社の再編」のためだと述べた。
「この（23億ドルの費用）は、NewCoが今後堅実なEBITDA成長プロファイルを実現し、滞留コストに対処すること、また、当社（IBM）への再投資を可能にして成長プロファイルを加速できるよう財務の柔軟性を大幅に高めることに重点を置いています」とCFOは述べた。
電話会議に出席したウォール街のアナリスト、トニ・サッコナギ氏は、このスピンオフを「本質的には減算による成長」と表現し、IBMがGTS型の重荷から解放されることを示唆している。同部門はクラウドが大型アウトソーシングに与えた影響で衰退しており、2016年以降、毎年人員削減が行われており、直近の人員削減は3月に開始された。
...さらなるリストラは免除される。推定では2万人以上の雇用が失われる可能性がある。
アナリスト会社バーンスタインのサコナギ氏は投資家向けメモの中で、IBMの分割により「さらなるリストラが免除される。我々の推定では、リストラの規模は2万人以上に及ぶ可能性がある」と述べた。とはいえ、リストラ費用は主に新会社の適正規模化と利益率の向上、そしてIBMの残存コストの削減に重点が置かれるとみられ、削減額の大部分は残存するIBMに「再投資」されるだろう。
この2万人の従業員はIBMの35万人以上の従業員の約6％にあたる。
クリシュナ氏は電話会議でアナリストに対し、すべては資金次第だと述べた。「当社の投資は、ハイブリッドクラウド、データとAI、セキュリティ、そして量子コンピューターなどの新興技術といった、お客様に価値を提供する分野に集中します。最終目標は成長の加速です。ハイブリッドクラウドとAIに全力を注ぐ成長志向と投資拡大により、中期的には持続可能な1桁台半ばの収益成長を実現できると見込んでいます。」
最高経営責任者（CEO）は、IBMはビジネスパートナーシップにも投資し、それらのビジネスを自社のハイブリッドITプラットフォームに統合する方法にも投資していくと述べた。さらに次のように付け加えた。
プラットフォーム・アプローチの経済性は魅力的です。プラットフォームに費やされる1ドルごとに、プラットフォーム上と下の両方に付加価値が生まれます。多くの投資家はインフラ・プロバイダーに注目しています。彼らはプラットフォームに費やされる1ドルごとに1～2ドルの収益を生み出しています。しかし、プラットフォーム層より上でも多くの価値が生み出されています。ソフトウェアにはさらに3～5ドル、クラウド・サービスにはさらに6～8ドルが費やされています。もちろん、この収益はIBMとエコシステム・パートナーによって共有されるため、誰もが利益を得て、すべての利益を最大化することができます。
クリシュナ氏は、ビッグブルーには今後さらに大規模なリストラを行う計画はないとし、IBMが現状の要素を維持している理由を正当化しようとした。
IBMは昨年、Red Hatを買収し、ソフトウェアをコンテナ化し、Cloud Paksを立ち上げました。これは、膨大だが断片化しているソフトウェアポートフォリオをサービスとして販売するためのものです。2020年6月時点で、IBMはハイブリッドクラウド・プラットフォームを利用する顧客が2,400社に上り、過去24ヶ月で3倍に増加したと発表しています。
「Linuxは事実上の標準OSであり、市場シェアのリーダーです。Red Hat Linuxは、コンテナやKubernetesとともに、アーキテクチャ基盤を提供します。OpenShiftは、その価値を捉え、あらゆるクライアントで動作する当社の中核製品です」とクリシュナは述べています。
IBMのミドルウェア・ポートフォリオはコンテナ化されています。当社のクラウドパック・ファミリーは、OpenShift上に統合されたクラウド対応のオープン・ソフトウェア・パッケージによって機能を拡張します。これにより、お客様はOpenShiftが稼働するあらゆる場所において、当社のソフトウェアを導入できるようになります。
バーンスタインのサコナギ氏は、アナリストたちは総じて「ビッグブルーで変化が起こりつつあることにやや前向き／徐々に期待している」と述べた。
IBMは、前CEOのジニー・ロメッティ氏の在任期間の大半、会社全体の売上高を伸ばすことに重点を置いていなかった。2011年から2019年まで、同氏はIBMの戦略的重要事項（ソーシャル、セキュリティ、モバイル、クラウド、アナリティクス）の成長に対して報酬の一部を支払われていた。これは以前、ウォール街のアナリストを困惑させたことだった。
IBMの退任するロメッティCEOは、2019年に売上高0.1%増で2000万ドル以上の報酬を獲得した。
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サコナギ氏は、クリシュナ氏が持続可能な収益成長について穏やかな口調で語ったことを認めた。IBMの収益は2011年には1069億2000万ドル、2019年には771億ドルだった。
しかし、スピンオフに対する反応は必ずしも好意的なものではなかった。
これはIBMによる「財務工学か、それとも価値創造か」という問いかけに、あるアナリストはこう答えた。「皮肉なことに、IBMのスピンアウトは単なる財務工学と言えるかもしれない。IBMは、マイナス成長で現在は採算が取れないITO（ITアウトソーシング）事業をスピンアウトすることで、収益と成長率を向上させる。そして、フリーキャッシュフローに重大な影響を与える大規模なリストラを自由に行うことができるのだ。」
サコナギ氏はさらにこう付け加えた。「より前向きな見方をすれば、こうした事業売却はテクノロジー業界ではよくあることだ。HPも前CEOメグ・ホイットマン氏の下で多くの事業売却を経験してきた。IBMも、これまで足かせとなってきた事業部門から解放されれば、成長できるかもしれない」
ホイットマン氏のHPにおける経営管理期間が成功だったかどうかについては、まだ結論が出ていない。分社化された各構成要素は、独立した事業として、これまで相当の課題に直面してきたし、これからも直面し続けるだろう。
「IBMは、売上高が現在の800億ドルから600億ドルに拡大すれば、より焦点を絞り、よりスリムになると言えるだろう」とサコナギ氏は述べた。さらに、「はっきりさせておきたいのは、IBMがスピンオフさせようとしている現在のITO事業は、成長がなく、損益分岐点にある事業だ」と付け加えた。
グローバル・テクノロジー・サービス事業は、過去4四半期で264億ドルの売上高を上げ、営業利益率は6.5%でした。これには、約64億ドルの売上高と30%の税引前利益率をもたらしたテクニカル・サポート事業（TSB）が含まれます。ただし、TSBは新会社に移管される事業には含まれません。
「本質的に、IBMは収益性が低下している低収益性資産をスピンオフさせ、多額の費用を負担することで、残存コストを削減し、新会社の収益性を高めようとしている」とサコナギ氏は結論付けた。同アナリストは、スピンオフ後、IBMの成長率は100ベーシスポイント以上上昇すると予測した。「NewCoの成長は見込めない」と同氏は述べた。
提案されている分割はIBM株主への比例配分方式で実施され、この動きは米国連邦税の観点から非課税となることをIBMは先週確認した。
ウォール街、あるいは少なくともバーンスタインにとっての懸念材料は、ITO組織が年間20億ドルから25億ドル相当のハードウェアおよびソフトウェア取引の促進に貢献しており、「アカウント管理の潜在的喪失」が起こる可能性があることだと同氏は述べた。
「ハイエンドのメインフレームやUNIXハードウェアのようなITアウトソーシング契約は、通常、本質的に戦略的なものであり、クライアント組織の最高レベルに根ざしており、利益率の高いソフトウェアとハードウェアを販売するための手段を提供します」とアナリストらは付け加えた。
フォレスター副社長兼主席アナリストのテッド・シャドラー氏によると、IBMは「アプリケーションとデジタルビジネス変革の機会」に注力するために「ビジネスを合理化」する必要があったという。
「インフラサービスは長年、利益率が低下している事業です。インフラ管理事業からの脱却を目指すCIOにとって、『面倒な作業をより安価に解決します』という価値提案が、この事業の原動力となってきました。しかし実際には、自動化とクラウド移行によってインフラのコストと資本要件を合理化できる大きなチャンスがここにあります」と彼は述べた。
クリシュナ氏によると、世界的には、年末までに約 25% のワークロードがパブリック クラウドで実行されることが予想されており、ミッション クリティカルな作業はオンプレミスまたはプライベート クラウドで実行されるという。
したがって、IBM はパブリック クラウドでは後進国であるかもしれませんが、オンプレミスとオフプレミスの機器にまたがるハイブリッド クラウドによって、その存在感を示す時間はまだあります。
NewCoについてはどうでしょうか？CEOは、スピンオフによって「選択肢が生まれ、適格な買い手が現れれば売却へと舵を切ることができる」と述べました。そして私たちにとって、この一連の動きはまさにそれを目的としているように思えます。GTSを手放すのです。®
