コメントEMCの取締役会と物言う投資家のエリオット・マネジメントとの間の一時停止合意が今月で期限切れとなるため、EMCの投資家の間でいつでも戦争が勃発する可能性がある。
エリオット氏は、EMC内部に眠る投資家価値を投資家の利益のために解き放つために、連盟の構造または地位の変更を望んでいる。これは、EMC会長兼CEOのジョー・トゥッチ氏が綿密に構築した組織が崩壊する可能性があることを意味する。
EMC連盟の構造
EMC のトップとしての彼の時間はなくなりつつあり、彼が抱える大きなジレンマは、エリオットと、彼が創設した連邦にとって最善の利益だと考えるものの両方を満足させるために何をすべきかということです。
連盟には、Virtustream、EMC II (情報インフラストラクチャ)、Pivotal、VMware という 4 つの主要なコンポーネント事業があり、それぞれ独自の CEO によって運営されています。
EMCが一部IPOしたVMwareとその株式はEMCの株式とは別々に取引されており、ここ数カ月はEMC自身の株式よりも好調に推移している。そのため、エリオット・マネジメントは、EMCの資産が別の方法で展開され、組織されていた場合よりも業績は良くないと見ている。
EMC IIには、EMCがフェデレーション構造の一部として提示している2つの事業、RSAセキュリティ事業とVCEの統合インフラストラクチャ事業があります。エンタープライズコンテンツとは、Documentumおよび関連製品を指します。
コアテクノロジーは、VMAX、VNX、Data Domainなど、収益性の高い製品を豊富に揃えています。一方、新興テクノロジーは、XtremIO、DSSD、ScaleIOなど、将来的に収益性の高い製品を擁しています。しかし、これまでのところ、これらの製品の売上高成長は、コアテクノロジー製品の低成長を補うには至っていません。
VMwareの株価評価がEMCよりもはるかに高いのは、EMCがVMwareの株式の80%を保有しているにもかかわらず、株式が別々に取引されているため、その評価が目に見えるからだ、という見方もできます。この問題は、EMCがVMwareの未保有部分を買収するか、VMwareがEMCを買収することで解決できるのではないかという意見もあります。いずれにせよ、VMwareとEMCの両方を所有することになるのです。
誰の価値観か
これは投資家の観点から見れば（それだけではないにしても）良いことだということをご承知おきください。より広いビジネス観点における、連盟の構成員と連盟自体の価値は同一です。連盟の構造と将来に関するこの議論において重要なのは、投資家の観点から見た価値のみです。
アクティビスト投資家の観点から見ると、重要なのは数か月から2、3年までの比較的短期的な株式の取引価値です。
彼らは通常、割安な株を感知したときに買い、事業構造と戦略の変更を扇動して実現し、株価が上昇するか、資産や会社の売却を通じて株主に現金が分配されるのを見て、その後現金化して次のターゲットに移りたいと考えています。
彼らの利益は、会社の他の利害関係者、つまり従業員、サプライヤー、顧客の利益とは異なります。
