分析NetApp の長い話を短くまとめると、顧客は古い製品を購入しておらず、新しい製品もあまり気に入っていないということです。
2017年度第2四半期の売上高は13億4000万ドルで、前年同期の14億5000万ドルから7.6%減少しました。ただし、2017年第1四半期と比べると3.9%増加しました。
利益（純利益）は1億900万ドルで、前年同期比4.4％減、前四半期比70％増となった。
今月初め、NetAppはコスト削減策の一環として人員を6%削減しました。その理由が分かりました。これにより、ランレートで1億3000万ドルの削減効果が見込まれます。これ以上の人員削減は予定されていません。
発表リリースでは、売上高と利益の減少理由について明確な説明がありませんでした。CEOのジョージ・クリアン氏は、決算説明会の冒頭で、「これらの結果は、事業の合理化と市場の成長分野への転換を進めながらも、当社の実行力を明確に証明するものです」と述べました。
同社は収益成長を取り戻したいと考えているが、これはまだ達成できていない。Kurian 氏は、NetApp には 3 つの優先事項があると言う。それは、データ ファブリック戦略を実行すること、コスト構造を恒久的に下げて業務を合理化すること (ある程度進展している)、そして資本配分である。資本配分は実際には 2 つの優先事項、つまり成長のために事業に投資し、自社株買いと配当金を通じて株主に資金を還元することだ。
同社は四半期に純利益を上回る1億6900万ドルを株主に還元した。
クリアン氏は、成熟製品（EシリーズとNシリーズのOEM事業、ONTAP 7モード事業、アドオンストレージコンポーネント）の売上高が前年比29%減少した一方、総売上高の62%を占める「戦略的ソリューション」（Clustered ONTAP、ブランドEシリーズ、オールフラッシュFAS、ハイブリッドクラウド、SolidFire）の売上高は前年比横ばいだったものの、前期比10%増となったと述べた。そのため、総売上高は7.6%減少した。
彼は、今後2四半期で旧製品の売上の落ち込みは鈍化し、新製品の売上が増加し、全体として緩やかな成長が見込まれると見ている。しかし、活気はあまりない。
NetApp はどのように成功するのでしょうか?
他の既存企業と同様に、NetAppも顧客のITを変革すると謳っています。これは、顧客のデータセンターを近代化するデジタルトランスフォーメーションという決まり文句のようです。つまり、スケールアウト型、ソフトウェア定義型、ストレージプラットフォーム、つまり「Clustered ONTAP」のことです。
同氏によると、Clustered ONTAPは今四半期に出荷されたFASハードウェアの86%に搭載されているという。これは前年同期の70%だった。しかし、NetAppの顧客ベースにおけるFASハードウェアのうち、Clustered ONTAPが稼働しているのはわずか36%に過ぎない。StifelのMDであるアーロン・レイカーズ氏は、この数字は「2016年第2四半期、第3四半期、第4四半期、第1四半期のそれぞれ17%、24%、26%、32%から増加している」と述べている。
しかし、そのベースの大部分は、FAS OS のクラスター バージョンにアップグレードすることはないと考えられます。
クリアン氏によると、NetAppの3本柱のオールフラッシュアレイ（Eシリーズ、オールフラッシュFAS、Solidfire）の事業収益は前年比で3倍に増加し、ランレートは10億ドルに達したという。ジョージ、まだ足りない。全体の収益は前四半期、そしてその前の四半期と同様に、今四半期も減少したのだ。
同氏は、「当社はソリッドステート分野でシェアを拡大しており、今後の見通しについても自信を持っています」と述べた。NetAppの製品にはNVMeと3D Xpointデバイスが搭載される予定だ。
RakersはNetAppのオールフラッシュ製品の業績について次のように述べています。「オールフラッシュの売上高は前年比185%増、SolidFireの寄与を除くと約150%増と推定されます。NetAppのオールフラッシュの業績は、Pure Storageの年間製品売上高ランレートが約6億3100万ドル（前年比39%増）であるのと比較すると、非常に好調です。」これは確かに良いニュースです。Rakersのグラフには、このことがさらに詳しく示されています。
IDCによると、NetAppは2016年上半期に最も急成長を遂げたSANベンダーでした。TBRアナリストのクリスタ・マコンバー氏は次のように述べています。「NetAppは事業再編の取り組みの結果、2016年第2四半期に6四半期連続で前年同期比で営業利益率が低下していた状態を打破し、2016年第3四半期もこの傾向が続き、営業利益率は2015年第3四半期から60ベーシスポイント上昇して10.6%（1億4,200万ドル）となりました。」
クリアン氏が「当社は長期的成長路線に戻る予定だ」と主張したとき、それが同氏が話していたことの一つだった。
ハイパーコンバージドとハイパースケーラー
彼は、FlexPod のパートナーである Cisco が HyperFLex を持ち、Nutanix が IPO を行ったハイパーコンバージド アプライアンスに関する質問には興奮しませんでした。
ハイパーコンバージド ソリューションに対抗するために、当社には 2 つのアプローチがあります。1 つは、FlexPod ファミリーに導入した FlexPod Automation と呼ばれる一連のイノベーションであり、もう 1 つは、ゼロ タッチ ストレージ プロビジョニング ソリューションを提供する SolidFire です。今年の夏に発表したSolidFireの「Fluorine」というリリースにより、ハイパーコンバージドソリューションやVMware環境との競争力が高まり、成功を収めています。ハイパーコンバージドソリューションはお客様にとって価値あるものであると認識しており、お客様のニーズに応えるソリューションを提供しています。
数週間前、NetAppのワールドワイド・フィールド＆カスタマーオペレーション担当EVP、Henri Richard氏から、NetAppが特定のハイパーコンバージド製品を開発中であると聞きました。FlexPod AutomationもSolidfire Flourineリリースも、Dell EMCのVSAN/VxRack/VxRail製品、あるいはNutanix、SimpliVity、HyperFlexの競合にはならないことは明らかです。Flexpod Automationがそれほど優れているなら、CiscoはHyperFlexにこだわる必要はないでしょう。
TLC の Macomber 氏は、NetApp には「ハイパーコンバージド プラットフォーム周辺」のポートフォリオのギャップがあると指摘しています。
別のハイパートピックとして、NetAppにはハイパースケール顧客向けのビジネスがありません。Kurian氏は次のように述べています。「当社は、オンプレミスのデータセンターとハイパースケールプロバイダーのデータセンターおよびITアーキテクチャを組み合わせたハイブリッドITソリューションを構築しています。…当社の事業においてこの部分は重要ではありませんが、お客様が納得できる魅力的で将来を見据えたハイブリッドITロードマップのおかげで、オンプレミスの取引を獲得することができています。」
これは、NetAppがスタンドアロンの共有ストレージアレイサプライヤーとして掲げる全体的な戦略を要約したものです。可能な限り、データファブリック・ハイブリッドクラウド構想を通じてオフプレミスのストレージサプライヤーと連携することで、基盤を守ります。NetAppはハイパーコンバージドインフラアプライアンスに対する真の答えをまだ見つけておらず、同社のソフトウェアを本当に必要としていないハイパースケーラーに、高価なストレージ機器を販売する現実的な方法も見出せていません。
Rakers 氏は次のように書いている。「NetApp の 2017 年第 2 四半期決算は、同社のコスト再調整の取り組みと全体的な運営規律が好調に推移したことを示すものだと考えています。しかし、同社の売上高成長の傾向については引き続き苦戦しています。」
手術またはしわ防止クリーム
NetApp を成長させ、よりダイナミックにしようとするのは、高齢者にビタミン剤を飲ませたり、顔にボトックス注射をしてシワを消したりするようなものだ、という印象を受けることがあります。確かに、表面的には一時的に若々しく見えるかもしれませんが、その下では老化の悪影響は続いています。
その観点から見ると、2017年度はNetAppにとって3年連続の業績悪化となる見込みです。ジョージ・クリアンによるコスト管理のためのボトックス注射と戦略的ソリューションであるビタミン剤も、NetAppの業績全体を改善するには至っていません。NetAppの社員たちは、これら2つの施策が、老朽化した企業の単なる美容整形以上の効果をもたらすことを期待しています。競合他社はそうではないと確信しています。残りの私たちは、今後の動向を見守りつつ、どう考えたらいいのか分からずにいます。深層手術の効果なのか、それともシワ取りクリームの表面的な効果なのか。
クリアン氏は、「2018年度中に会社全体の売上を成長軌道に戻す計画でした。製品売上高も今年後半には成長軌道に戻す計画でした。…私たちはひたすら集中して計画を遂行しなければなりません。そして、それが今私の最大の焦点です」と述べた。
来四半期の売上高は13億2,500万ドルから14億7,500万ドルと予想されており、中間値では前四半期比約4%増、前年同期比1%増となります。ボトックスか、それとも再生医療か？希望を持ちましょう。これは手術であり、効果はあります。®
